风险管理的目的，是让错误判断和不利行情保持在可承受范围内。它不能把没有优势的策略变成盈利策略，但可以防止一次失败毁掉整个过程。
仓位规模与风险比例
常见的 1%–2% 规则指每笔交易计划承担的净值损失，而不是买入金额或保证金比例。合适上限取决于策略、相关性和尾部风险，不能机械套用。
名义价值应由损失预算除以含成本的止损距离得到。没有退出规则，就很难对“只风险 1%”作出可验证的解释。
连续亏损的算术
即使长期具有正期望，策略仍可能连续亏损。每次按剩余净值承担 1% 风险，连续六次全额止损后约剩 0.99⁶ = 94.15%；若每次风险为 10%，则约剩 0.9⁶ = 53.14%。
仓位控制要考虑不利序列，而不是只看平均单笔收益。真实损失还可能因滑点和相关性超过计划。
回撤恢复并不对称
回撤 d 后，恢复所需收益率为 d ÷ (1 − d)。下跌 10% 需要上涨约 11.1%；下跌 25% 需要上涨约 33.3%；下跌 50% 则需要上涨 100%。
应明确回撤是相对初始资金还是历史峰值计算，并单独记录充值和提款。现金流不是交易利润。
止损与杠杆的边界
止损需要考虑触发价格、实际订单类型、数量和执行深度。仅在本地进程中检查价格的退出规则依赖程序持续运行；交易所托管的订单也有平台和成交风险。
杠杆改变保证金需求，名义价值决定价格敏感度。不要通过追加保证金或扩大仓位掩盖已失效的交易逻辑。
分散投资的陷阱
多个高度相关的币种可能共同暴露于同一市场冲击。除单仓限制外，还应约束总敞口、单侧敞口和流动性集中，并考虑压力时期的相关性变化。
期望值比胜率更完整
单笔期望值可写为：胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损 − 平均成本。高胜率策略若偶尔出现巨大损失，仍可能负期望。
同时观察样本量、收益分布、最大回撤、最长亏损期、资金占用和成本敏感度。任何历史指标都需要在样本外和实际执行中继续验证。
学完后应能做到
- 设定单笔与组合损失预算。
- 计算回撤后的恢复收益率。
- 用期望值和损失分布评价策略。